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政策市

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什么是政策市

政策市是指利用政策来影响股市而出现的股市涨跌现象。

政策市的原因

凯恩斯市场干预理论认为:由于单纯的市场调节有缺陷,所以需要代表社会公众利益的政府进行纠正市场缺陷的干预活动,提供公共产品以满足社会需要。

但我国股市成为政策市,是政府干预过度的结果。

(一)中国股市烙着计划经济的印记

我国股市形成于由计划经济向市场经济转轨的过渡时期,脱胎于沿袭40年的计划经济母体,管理层还难以用完全市场化的眼光来认识股票市场。在20世纪80年代初股票刚刚萌芽的时候,它就被纳于了计划管理的轨道,股市设计与股市操作、发行额度与发行价格、发行方式与发行时间、上市规模与上市节奏等,一度都表现为政府行为,无不直接取决于政府管理层的股市政策。

(二)中国股市肩负的使命超过它的功能

当整个中国经济快速崛起时,股市融资力量被全面大发现,四面八方都向股市伸出求援之手,股市在这特定的时期只有服从于社会需求:90年代初期股市被赋予支持国有企业股份制改造的功能;1996年之后的几年里股市被赋予帮助国有企业“输血脱困”的功能;1999年股市被寄望于发挥财富效应功能;2001年股市被寄望于发挥套现功能,为筹集社保基金服务。股市定位的不确定于此可见一斑。

在这种情况下,股市应有的严格监管条例和市场交易规则不可避免地被软化了。股市运行的基石和框架都存在质量问题,市场聚集着来自各方面的风险。为促进股市的健康发展,化解这些方面的风险,政府就不得不制定和实施相关政策来调控股市。

(三)中国股市最大的“庄家”是政府

首先,国内股市不像伦敦、纽约、香港等地股市的发起人和创造者是私人交易商,而是政府,政府处于非超然的地位。

第二,中国股市中的上市公司、券商、中介机构等参与者绝大多数是国有企业,本质上可归为政府机构,它们的信用基础和债务责任最终都会追溯到政府。

第三,中国股市的资金主要来源于国有银行,无论是券商自营资金、上市公司炒股资金还是各种私募基金,来自国有银行的贷款占80%以上,而国有银行是由国家作最后信用支持的。股市如果崩盘,连累银行支付困难,政府必须出面化解危机。

(四)中国证监会的功能定位存在偏差

长期以来,中国证监会受制于国务院有关部门,集多重功能于一身,将自己置身于一个高于它本身职能的位置。它既当“裁判员”,又当“运动员”,一个市场的监管者也成了市场的参与者。在这种双重身份支配下,证监会实际上成了一个“博弈者”,市场只能配合它的意图开展运作,从而长期处于政策市的困局之中。

(五)中国股市缺乏风险平衡工具

我国股市起步晚,尚处于初创阶段,很不成熟,不仅法律法规不健全、监管效率低、运作不规范,而且风险平衡工具缺乏,系统风险难以规避。迄今,中国股市没有设置做空机制和避险工具,股票的卖空交易被禁止,股指期货等股市衍生物也没有建立,这就使股市投资者只能在股价上涨中获利,在股价上涨风险积累到一定程度后,也只有抛售其持有的股票才能规避风险。投资者无法在收益的同时消化风险,只能由股市的巨幅波动来释放风险或兑现风险。我国股市的股价波动往往表现为股指单边上扬后的跳水式下跌。而政府对单边上扬行情和跳水式下跌引起的多米诺骨牌效应都恐惧不安,于是一时“严父”,一时“慈母”,总是要让股票市场“稳中有升,升幅有限”。

政策市的负面影响 12 more words

Notes

The wisdom of God is foolishness to men

The other day I saw an ad that said, “Love sees no gender.” But I believe in a word of God that says that Love created gender. 293 more words

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794. God bless the USA...

Thanks to all those who have served to protect our country and our freedoms!

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squares

i could make a collage from post-it notes.

Fiction

Report 24/44th highlights deepening divisions in the PJCHR

Report 24/44th – the PJCHR’s third and final report before the winter recess – was tabled in the House of Representatives on Wednesday, 24 June 2015, and it was depressingly awash with ‘split decisions’ again (see further below). 2,707 more words

Parliamentary Joint Committee On Human Rights